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旺季可再次炒作 但产业链走势分化难避免
编辑:圣安娜

 一、钢材需求不会差和投机需未消失预示价格仍有反弹驱动;

  下半年需求还是房地产赶工,从需求的规格变化以及全国各地普遍性的盘螺加价状态看,需求释放是事实;而且区域价差不明显,说明需求相对均衡,也说明需求亮点不明显。8月需求被资金和情绪双重压制,国庆环保也会提前,所以季节性正能量不可避免这就是螺纹反弹核心驱动,而且中旬需求也不会差。对行情影响大致两方面:

  1、季节性需求增量兑现,叠加情绪炒作价格仍可冲高点;

  需求季节性增量支撑释放之后,需求继续增加的空间有限,但是需求中旬还是不会更加,所以支撑仍在,至少螺纹继续反弹动力没有消息。

  社会库存和钢厂库存还是下降结构,至少数据少会有反弹炒作;但是下旬数据压力比较大,因为国庆节有确定性双向累库题材,只是炒作时间点不到。

  降准之后虽然没有针对房地产,但是大型房地产项目还是看预售情况;另外降准带来的货币宽松预期会带来情绪刺激,如果后面有降息就会大刺激(没有出现前不具备分析和交易价值)。

  2、资金压制需求释放节奏,房地产需求下滑力度被延缓;

  资金压制需求从7月8月已充分体现,从去年三四线房地产开工,到上半年的施工面积大,再加上目前小规格和盘螺加价现象说明需求在释放但是没有大量;如果资金宽松,就会形成赶工加速之后——需求断层下滑的风险;随着资金限制,导致需求释放进入峰值瓶颈阶段,也预示后面下滑的幅度不至于呈现断层。

  但是房地产需求下滑结构是明确,再加上国家释放的房地产的经济地位,所以结构性压力在,只是目前时间还不明显,或者季节性压力还没有出现。但下旬就要注意,因为下旬之后投机需求开始消失。

  3、钢价“破三”结构在,但时机未到。

  市场有很多钢价破三的预期,我个人也比较认可,只是目前时机不大,若要兑现,我认为需求等待峰值兑现之后,需求进入不能更好的状态,然后国庆节后投机需求消失(没有政策刺激,这是确定性的事件),结束需求压力开始加码。

 

供应水平大,随着采暖季政策落地,我认为供应压力对冲题材结束,价格在情绪烘托之后,大概率开始新一轮的下跌结构——打钢厂边际。
  供应水平大,随着采暖季政策落地,我认为供应压力对冲题材结束,价格在情绪烘托之后,大概率开始新一轮的下跌结构——打钢厂边际。

 

  所以,需求暂时不会差给了价格再次反弹的炒作,供应环保仍有两股力量衬托价格反弹。

  二、钢厂供应压力短时间仍面临两股力量对冲;

  货源压力大是不争的事实,钢厂目前仍有利润不会减产,即便后市利润消失,但是边际利润在,只能说明钢厂不会多生产,但不会停产,这就预示国庆环保还有兑现阶段的反弹炒作,然后就是采暖季政策。

  1、国庆环保题材仍可继续炒作,有反弹助力;

  8月中旬至今钢厂检修-限产-减产消息比较多,对价格反弹有刺激作用;尤其是国庆环保大趋势不可逆,以及汾渭平原环保排名压力,所以价格反弹题材还是比较多。

  只是检修目前面临阶段性复产对冲,刺激力度没有9月上旬力度大,所以价格上涨后面多波折。

  2、节后复产预期与采暖季差异化政策交替对冲。

  国庆节之后检修,限产都会面临结束,短期钢价下跌空间受到约束,以及钢厂炉料成本下滑的影响,我认为钢厂结构检修-复产预期明确,所以,9月下旬资金才有炒作的价值;

  但是进入10月份,关于采暖季的政策会兑现(额外要关注东北是否有政策,因为今年被东北材外流压力是近三年最大);

  因此,下旬就会面临复产——社会和钢厂库存双增的货源压力,唯一能对冲压力就是采暖季政策,关注题材先后顺序,所以价格后面上涨多波折。

  按照个人供求逻辑推导看,在没有明显政策干扰的情况下,我认为螺纹震荡反弹,如果能够顺利的兑现出新的高点,产业逻辑支持:高点后情绪助力短冲就会出拐点。所以后面,可以波段性参与反弹。

  三、矿石反弹需求驱动结束,氛围范围有利于寻找空点;

  矿石9月上旬的反弹核心驱动是:国庆长假+国庆阅兵影响物流的题材补库的采购增量;采购释放—疏港增加—港存下降,这就是价格上涨的核心驱动,目前已经兑现,所以价格继续上涨高度有限;而且随着时间推移,我认为矿石需求端支撑不但减弱,而且压力还在增加。

 

逻辑策略:旺季可再次炒作,但产业链走势分化难避免(AK9第二周逻辑)
  1、假期采购增量是短期行为,实际消耗面临压缩压力;

 

  假期这种不可抗力的补库带来增量刺激,但是这并不是消耗型增加采购,所以一旦库存补充到位,采购增量不断消息回归正常状态,之后就是疏港量滞后先增加后下滑,然后港存下降,但节假日期间港存增加是不可逆的趋势。只是压力释放是循序渐进的。

  假期带来补库,但国庆节环保限产会带来消耗下滑,所以需求压力要比预期大很多,因此,大方向我建议螺纹反弹更多依赖之后数据的刺激和钢材反弹联动,反弹适合寻找做空机会。

  2、货源压力目前仍是递增预期节奏中。

  目前矿石供应端很难找到明显的利于价格反弹的题材,到港量偶有下降属于正常波动,因为下降之后很快就会增加;从货源大结构上看,巴西缺口形成刺激之后,目前缺口已经修复后半程;

  国家主流矿生产—发货—到港没有意外现象出现;只是下半年要关注海运费;非主流矿扩产量已经大面积流通,复产量也会出现,所以货源压力一直在,且递增中;

  所以目前矿石反弹就是突发需求采购增量的刺激,只是阶段性反弹,反弹之后价格仍有下跌的驱动,这就是产业链行情分化的根源,因此,矿石结构上,没有意外政策或消息干预,反弹配置平仓位,寻找波段做空机会风险相对有限。

  分析观点仅供参考,不作为交易直接依据,椐此交易风险自负。个人微信公共号“阿昆点黑色”对黑色产业从四个角度(产业供求看点,产业题材热点,产业数据解读和产业逻辑与策略四个角度做分析)进行解读,并将个人的分析思路和逻辑推导与大家分享交流。分析思路是基于个人研究体系和框架之下,通过现货一线市场走访和定量分析的基础上做出定性解读,希望不同角度的投资者留言交流。

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